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今夏的主角是复古POLO衫

时间:2020-10-29 03:22:55 来源:网络整理 编辑:

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今夏角

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读研报 | 谁能对抗收紧的流动性?来源:复古中泰证券资管货币政策最宽松时点已过,复古似乎已然成为当下市场的共识。当然,这个共识来得并不突然。事实上,从央行在二季度货币政策执行报告中提出的“跨周期设计和调节”,到上周金融街论坛上易纲行长报告中关于“货币政策需把好货币供应总闸门”的表述,都释放了货币环境从偏宽回归中性与正常化的信息。那么问题来了,谁能对抗收紧的流动性?若参考过往数据,流动性收紧对于股指走势而言,真不算好事。国泰君安的报告中曾经盘点过2000年以来的六次流动性收紧情况,发现期间行情整体跌多涨少,除2006年外,其余各阶段行情均难见趋势性上行。不仅如此,流动性收紧还对估值形成了持续性的压制,同样只有2006年“幸免于难”。如果细究2006的例外原因,则不难发现那一年的例外背后,是弹性大且持续时间较长的盈利修复——从2006 年开始,市场出现了长达6个季度的盈利修复以及11个季度的盈利正增长。换句话说,是持续性的盈利强修复与流动性收紧形成了对抗。牛市需要流动性,同样需要盈利支撑。相似的结论其实在海通证券策略团队今年9月发布的关于盈利和估值对牛市贡献的专题报告中也有提及。这份报告通过对中美股市历史数据比较后发现,站在牛市视角下,估值和盈利都很重要。比如,美股在过去四轮牛市中以标普 500 指数衡量,牛市指数涨幅中盈利、估值贡献比大概为2:1,A 股以沪深 300 指数衡量盈利、估值贡献比为1:2。反观本轮牛市,若参考海通证券的报告以2019年1月4日上证综指的 2440 点作为本轮牛市的起点,则发现几乎是由估值贡献了全部的市值涨幅——期间全部 A 股口径下全部A股总市值从48万亿元上升至80万亿元,累计上涨近70%,同期全A归母净利润从 2018 年全年的3.35万亿元上涨至19Q3-20Q2四个季度累计的3.43 万亿元,累计上涨仅 2%,对应PE则从14 倍上涨至23倍,涨幅超过60%。从这个意义上,如果参考其关于A股牛市“盈利、估值贡献比为1:2”的大致估算,下一阶段如果还希望股指能拾级而上,确实亟需盈利贡献。那么,当下的盈利情况怎么样?单从数据角度看,上市公司的盈利仍在持续修复中。多份策略报告的统计表明,根据已披露的业绩预告信息,三季度A股上市公司净利润增速继续大幅好转,三大板块业绩增速同样集体回升,且均已转正。不过,在众多对盈利修复多持肯定态度的数据统计中,有两个提示值得关注:一是国泰君安报告中提到的“盈利修复的持续性是我们需要关注的首要目标”,毕竟也曾出现过类似2009年盈利修复仅持续一个季度,此后在盈利增速下滑和流动性收紧的双重影响下,行情大幅下行的情况。二是开源证券的策略报告中提到的,“盈利贡献不应该是疫情之中就看到并被估值充分定价的盈利增长,而应该是6月以来经济复苏过程中带来的边际盈利改善”。从这个意义上,分辨盈利的质地、继而关注盈利的持续性,是我们在衡量企业盈利情况时重点观察视角。原标题:今夏角医药生物行业三季报亮眼,今夏角这些公司净利增超10倍10月27日,多家医药生物公司披露三季报,其中中集集团、英科医疗、华大基因等多家公司第三季度净利增长超过10倍。医药生物行业三季报表现出色,据长城国瑞证券研报统计,截至10月25日,医药生物行业329家上市公司中,76家公布了2020年前三季度业绩情况。其中,净利润增速大于等于100%的为11家;大于等于50%且小于100%的为8家。该研报指出,三季报陆续披露,建议关注三个方面的投资机会,一是股价经过调整估值相对合理的流感、肺炎疫苗标的,在秋冬季节来临之际,流感、肺炎疫苗签发数量大幅增长,据药智网数据,三季度,流感疫苗整体批签发同比增长89.70%,13价肺炎疫苗批签发同比增长177%;二是三季报业绩表现突出的原料药;三是疫情后受益于医院诊疗服务恢复的板块,如化药中创新药、特色中药、医药商业板块龙头标的。川财证券研报指出,医药板块整体仍具支撑,建议关注业绩优异的超跌个股。行业配置方面,继续看好消费逐渐复苏的医疗服务企业、防疫需求旺盛的医疗器械领域、受益于海外供给收缩的血制品领域、以及行业高景气度持续的医药外包优质企业和特色原料药企业,个股方面,建议关注美年健康、健康元、万孚生物、基蛋生物、鱼跃医疗等。中航证券研报称,目前我国已有4个疫苗进入三期临床,共计接种受试者6万名,预计今年疫苗产能可达6.1亿剂。长期来看,建议继续围绕创新药产业链、高端医疗器械、医疗服务和医疗消费布局,建议关注恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科和欧普康视等标的。

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【粤开策略解盘】A股韧性凸显,复古静待靴子落地-1027来源:复古粤开崇利论市外围市场再现“黑周一”,A股呈现韧性受外围市场大跌的影响,今日沪深两市集体低开,随后震荡上行,主要股指全部翻红,A股呈现出一定的韧性。截至收盘,上证指数涨0.10%,报收3254点;深证成指涨0.59%,报收13270点;创业板指涨1.26%,报收2651点。成交方面,两市成交6313亿元,继续维持地量。北向资金全天单边净流出46亿元,其中沪股通净卖出32亿元,深股通净卖出15亿元。盘面上来看,板块轮动较快,申万一级行业中医药生物、建筑材料、国防军工板块涨幅居前;房地产、家用电器、商业贸易板块表现低迷。随着欧美国家新冠肺炎疫情的反弹,医药生物板块出现大涨,受消息面影响,国防军工早盘出现大幅拉升,但之后略有回落。消息面解读国家统计局公布1-9月工业企业利润情况。1—9月份,全国规模以上工业企业实现利润总额43665.0亿元,同比下降2.4%,降幅比1—8月份收窄2.0个百分点。三季度利润增长15.9%,增速比二季度加快11.1个百分点。具体来看,生产需求逐步恢复,利润增速连续四个月超过10%;营业成本连续下降,盈利能力明显增强;去库存速度放缓,周转效率边际改善;从行业角度来看,1—9月份,在41个工业大类行业中,21个行业利润总额同比增加,年内首次超过半数,上游改善显著。总体来看,目前经济复苏势头延续,未来工业企业利润有望继续上行。据财新报道,深交所主板与中小板合并已在日程上。随着创业板注册制改革推进,资本市场的基础制度改革继续发力。业内人士认为,深交所主板长期以来没有发行融资功能,主板和中小板的上市和监管要求也基本一致,没有区分的必要性。从今后的发展架构来看,形成上交:主板+科创板,深交所:主板+创业板的格局。大势研判:静待靴子落地当前市场呈现明显的板块轮动,缺乏主线引领,量能持续维持地量,仍是存量资金的博弈,虽频有爆款基金发行成功,但当前市场扰动因素较多,因此机构投资者“保收益”氛围浓厚,市场整体风险偏好较低。本周为三季报披露的最后时间节点,密集披露期我们也需谨防业绩爆雷带来的风险。随着巨无霸IPO落地、在外围扰动因素逐渐消退以及三季报尘埃落定,风险偏好有望持续回升,带动市场开启三季度的翘尾行情。配置上,建议投资者近期重点关注“十四五”规划超预期带来的投资机会,以及我们此前在大势研判报告中提到的,在三季报时间窗口,寻找“确定性”中“超预期”的机会,关注化工、电气设备、医药生物、非银金融、电子、国防军工等板块的投资机会。风险提示:股市有风险,投资需谨慎。原标题:今夏角iPhone 12悄悄加单了,今夏角哪些A股公司最受益?尽管取消了充电器和耳机遭到网友的疯狂吐槽,但iPhone 12发售以来,一直各种“火爆”。10月16日正式开售时,官网一度被挤崩。线下开售时,则是各种“排队”。如今,从iPhone产业链传出消息:由于销售火爆,iPhone12 加单了!对此,上证报记者从业内人士处证实,目前iPhone 12 加单了200万部。预售火爆,苹果销量能创新高吗?基于多机型组合、减薄减重升级、存量机型更迭等三个因素,信达证券认为苹果iPhone 12销量有望超预期。综合上述因素,信达证券预计,苹果今年第四季度供应链订单在8000万至8500万部,2021年销量有望达2.3亿-2.4亿部。信达证券认为,投资苹果产业链,应把握产业转移及新品推动两大主线,推荐关注立讯精密、蓝思科技、歌尔股份、鹏鼎控股等。不过,也有业内人士认为,与iPhone 11在去年第四季度的出货(7500万部)相比,苹果目前仅增加了约3%的订单,加上销售时间较短尚无法反映出消费者的真实需求,iPhone 12销量如何,还要进一步观察圣诞节的销售情况。另有苹果供应链公司人士告诉上证报记者,其公司被要求预备更多的iPad、笔记本电脑等产品产能。有上市公司近期也披露了订单增加情况。比如,福蓉科技董事长张景忠在9月底参加公开活动时表示,公司今年苹果产品订单量有大幅增加,主要产品包括iPad、笔记本电脑等。截至目前,部分苹果产业链公司三季度业绩如下:粤开宏观 | 1-9月工业企业利润点评:复古生产需求逐步恢复,复古盈利能力明显增强来源:崇利论市事件1—9月份,全国规模以上工业企业实现利润总额43665.0亿元,同比下降2.4%(按可比口径计算),降幅比1—8月份收窄2.0个百分点。三季度利润增长15.9%,增速比二季度加快11.1个百分点。生产需求逐步恢复,利润增速连续四个月超过10%生产端采购、生产规模不断扩大,价格端PPI指数环比微升,推动9月工业企业利润保持高位增长。9月制造业PMI采购量指数环比增长1.9个百分点,PMI生产指数仍保持在54的较高水平,规模以上工业增加值环比不断改善,9月同比增加6.9%,较上个月增加了1.3个百分点,采购、生产规模扩张趋势显著。9月PPI指数同比下降2.1%,部分受到国际原油价格回落影响,环比上涨0.1%,工业品价格继续回升。价格和生产稳中向好,推动9月工业企业利润增速保持10.1%的高位增长,为连续四个月增速超过10%,1-9月累计同比下降2.4%,降幅比1—8月份收窄2.0个百分点。需求端消费、投资共振,新订单拉动工业企业收入降幅同比收窄。人均可支配收入逐步回升,推动社会消费品零售额持续回暖,三季度城镇居民人均可支配收入累计同比增加2.8%,较上半年增加了1.3个百分点,社会消费品零售额当月同比继8月首次转正后,9月继续抬升,实现当月同比3.3%,环比增加2.8个百分点。固定资产投资累计同比增速9月首次转正,累计同比增速达0.8%,制造业累计同比降幅持续缩窄,基建投资累计同比增速首次转正,房地产投资延续增长态势,累计同比增速5.6%,信息传输、软件和信息技术服务业、公用事业累计同比增速保持双位数高增长。净出口9月有所回落,部分由于经济恢复和居民消费能力增强带来的进口快速回升,但出口增速仍保持9月当月9.9%的较快增长。消费、投资回升等需求拉动下,9月PMI新订单指数达到52.8,环比上升且持续保持在荣枯线以上,工业企业营业收入累计同比收窄至-1.5%,较1-8月增加了1.2个百分点。营业成本连续下降,盈利能力明显增强1—9月份,规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.24元,企业累计单位成本自5月份以来连续下降;三季度,规模以上工业企业每百元营业收入中的成本比二季度下降0.71元,有效缓解了上半年成本大幅上升给企业生产经营带来的压力。企业盈利能力明显增强,三季度,规模以上工业企业营业收入利润率同比提高0.64个百分点,在二季度同比由降转升的基础上提升幅度进一步加大。去库存速度放缓,周转效率边际改善1-9月工业企业产成品存货累计同比增长8.2%,较1-8月增加0.3个百分点,库存下降速度放缓,工业企业主动补库下,被动去库存趋势缓解。1-9月工业企业产成品周转天数、应收账款平均回收期环比减少了0.6、1天,应收账款累计同比增速14.3%,较1-8月微降0.2%,周转效率边际改善,应收账款同比仍处在较高增速水平,部分由于生产扩张,但也需继续加强周转管理,警惕信用风险。累计利润增长行业年内首次超过半数,上游改善显著从行业角度来看,1—9月份,在41个工业大类行业中,21个行业利润总额同比增加,年内首次超过半数。1-9月实现利润正增长的21个行业分别为其他采矿业、黑色金属矿采选业、烟草制品业、专用设备制造业、橡胶和塑料制品业、农副食品加工业等行业,上游行业改善显著。三季度,在41个工业大类行业中,有31个行业利润同比增加,比二季度增加6个;其中24个行业利润增速超过两位数。在市场需求恢复、产品价格回升等因素作用下,石油加工、钢铁、有色等行业利润由二季度的两位数下降转为三季度30%以上增长;受益于环保标准切换、基建项目加快推进以及促消费等多项政策扶持,汽车、通用设备、专用设备等行业三季度盈利均保持20%以上较快增长。各类型所有制企业利润增速均有提升,外商及港澳台商投资企业率先转正1—9月份,规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额11303.1亿元,同比下降14.3%,收窄2.7个百分点;股份制企业实现利润总额30681.1亿元,下降3.6%,收窄1.6个百分点;外商及港澳台商投资企业实现利润总额12443.0亿元,增长2.6%,率先实现正增长,前值为下降0.4%;私营企业实现利润总额12748.3亿元,下降0.5%,收窄2.8个百分点。按照目前数据估算,私营企业经营情况向好,累计利润增速有望在下个月实现转正。经济复苏延续,未来工业企业利润有望继续上行当前生产需求逐步恢复,产业循环持续改善,工业企业利润稳步回升,但前三季度累计工业企业营业收入和利润增速均尚未转正,应收账款和产成品存货增速仍然较高,企业利润持续向好基础仍需巩固。目前经济复苏势头延续,未来工业企业利润有望继续上行。风险提示:外围环境超预期走弱,金融市场波动超预期变化

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每经评论员 杜恒峰始于科创板的注册制改革,今夏角开启了A股发展新篇章。寒武纪、今夏角中芯国际、澜起科技等一大批领先科技公司上市,为投资者提供了更多样的选择,改善了A股市场生态;与此同时,市场给予的高估值,也为这些科技企业提供了充裕的发展资金,为整个中国经济转型升级贡献了新动能。成绩令人瞩目,但问题也不容忽视。长期以来困扰A股的过度投机活动,在新制度实施初期有了新的表现形式。比如,当注册制推向创业板,20%的涨跌幅让投机资金有了更充裕的操作空间,天山生物(维权)、豫金刚石(维权)、长方集团等一批业绩差的低价股成为被疯狂炒作的对象,尽管交易所对此发声要实施“重点监控”,但游资不为所动,直到监管层实施“特停”并指出“涉嫌新型股价操纵”,这波炒作才算熄火。此处熄火,彼处再燃。很快,创业板次新股接棒,成为游资炒作的主要对象,典型代表卡倍亿短短20多个交易日涨幅达200%。而在最近一周,本属于小众品种的可转债,刷新了投资者的“三观”,26日通光转债以186亿元成交额超越A股第一的贵州茅台(108亿元),大量转债价格与正股完全脱钩,成为博傻的游戏。适度的投机活动是一个包容的资本市场不可或缺的一部分,但过度投机对市场长期发展有害。大量的资本没有流入到最有效率的企业,而只是在不同个股、不同证券之间频繁买卖,这是另外一种形式的资金空转,在给整体市场带来不良示范效应的同时,资本本身也因为大量交易成本而被耗损,造成严重浪费。对此,监管层在频繁给市场“打补丁”,比如对于可转债,从10月26日起,个人投资者未签署风险揭示书的,将不能买入、申购可转债。此外,监管层已就《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》公开征求意见,深交所称将研究完善包括临时停牌在内的可转债交易制度。但在监管靴子真正落地前,可转债的投机之风仍未停歇,27日中证可转债指数连续第四天成交额破千亿,多达20只转债因为波幅过大盘中临时停牌。无论是创业板低价股、次新股、可转债,还是各种让人摸不着头脑的“我说你有你就有”的概念炒作,“补丁式”监管有其必要性,但市场变化速度远远快于监管条文的发布速度,监管力度不够或速度过慢对市场作用有限,而对交易环节被动的、过度的限制又会影响市场活跃度。监管想要跟上市场节奏,系统性的制度供给十分必要,尤其是要下大力气补足A股市场的“短板”,比如针对A股长期以来只能靠做多盈利的模式,需要在各主要证券品种引入对冲手段,对于产业资本和长期投资者持有的证券,应简化流程,为融券提供便利,利用市场的力量平衡多空关系;又比如,对于可转债、优先股等衍生品种,当市场价格与实际价值偏离超过阈值时,应当有更完善的强制行权或赎回条款,既满足企业的融资需求,也杜绝资金空转的可能。加快发展资本市场,要“建制度、不干预、零容忍”。“建制度”是“不干预”和“零容忍”的前提,如今注册制的大框架已经落地,而更微观的制度建设同样需要系统性布局。系统性的制度安排将抹平不同市场、不同板块之间的不合理波动,长期投资者和价值投资者藉此方能对市场施加更广泛的影响力,A股生态也将更为健康。海通证券指出,复古蚂蚁集团的上市对市场的影响短期主要在于流动性,复古蚂蚁集团上市当天可能会有大量成交量涌入其中,在目前成交量一定的情况下,可能会对其他个股产生一定的抽血现象,但从长期来看,越来越多像蚂蚁这样的优质企业在A股上市也为未来A股的慢牛行情打下了良好的基础。在上述这些事件落地前,预计后市将会继续维持低位震荡的格局,成交量或将继续萎缩,操作上的话建议多看少动,静待事件落地。后续关注的方向建议关注前期调整充分且受益于十四五规划的科技板块及三季度业绩超预期的龙头品种。

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易方达萧楠三季度痛饮“深水炸弹”,今夏角重仓啤酒白酒,今夏角再度大幅提高港股配置来源:资事堂人人皆知萧楠爱白酒,但本季他的“新欢”却是啤酒。在大幅抬升了啤酒在其持仓中的地位后,萧楠的重仓股组合成了奇妙的“啤酒+白酒”组合。恰好象征了一种知名的“鸡尾酒”——深水炸弹(一款用啤酒和烈性酒混合配制成的饮料)。而这些都是易方达王牌消费基金经理萧楠旗下的易方达科顺定开率先披露的三季报,透露出的“信号”。此外,萧楠对港股的关注也迅速爆发。三季度,萧楠再度加大了对港股的配置力度,港股占基金资产净值比一个季度内提升了约9个百分点。01喝啤酒、换电器易方达科顺定开三季报显示,华润啤酒、美的集团新入前十大重仓股,格力电器、中国飞鹤退出前十大重仓股名单。易方达科顺定开半年报显示,华润啤酒彼时是该基金的第十一大重仓股。这也是华润啤酒2019年3季报后,再一次进入易方达科顺定开半年报的前十大重仓股,而且这次,直接以超过7%的比例,来到了第五席。此外,当时青岛啤酒股份亦是易方达科顺定开的第十二大重仓股。从半年度时萧楠管理的规模最大的易方达消费行业股票的持股看,青岛啤酒亦是这只基金半年报中的第十一大重仓股。由此来看,“喝啤酒”,萧楠是认真的。而同时,白酒股依然占据了前十大重仓股的六个席位,可以说,萧楠是“喝”起了“深水炸弹”。此外,美的集团的进入也不可小觑。此前美的集团并未出现在易方达科顺定开的半年报中,此次直接进入前十大,而此前地位牢固的另一个家电股“格力电器”却“不见身影”,显得颇有深意。02再度大幅提升港股配置萧楠在易方达科顺定开的三季报中提到,2020年三季度,市场风险偏好继续上升,热点继续切换。无论是A股还是港股,消费、周期板块在三季度表现都较为突出。报告期内,基金加大了对港股配置力度,重点配置了互联网服务行业以及啤酒、化妆品板块。未来将继续优化组合,突出重点,力求在封闭期内创造更好的收益。报告显示,该基金三季报期末通过港股通交易机制投资的港股市值占净值比例29.75%。对比二季报披露的基金通过港股通交易机制投资的港股市值占净值比例20.78%,提升了近9个百分点。一季度末,易方达科顺通过港股通投资的港股市值,仅占净值的13.48%。这是萧楠连续第二个季度,对港股投资的比例大幅提升。

9月份A股整体表现较为低落,复古新增投资者数量依然超过150万个。中国结算最新发布的数据显示,复古9月份新增投资者数量154.13万个,环比减少14%,但同比增幅超过60%。自今年3月份以来,新增投资者数量已连续7个月突破100万,前三季度新增投资者数量已经超过1375万,超过了去年全年的新增投资者数量(1324.8万个)。9月新增投资者数量154.13万10月27日,中国结算发布9月份新增投资者数量,全月新增投资者154.13万个,较8月份新增数量减少了25.38万个,环比下滑14%。具体来看,9月份新增自然人投资者数量为153.77万个,非自然人投资者0.36万个。今年3月份以来,每月新增投资者数量都超过100万个,其中7月份新增投资者数量达到242.63万个的年内峰值,8月、9月新增投资者数量持续回落。不过,相比去年9月份新增投资者数量96.28万个来看,同比增幅依然有60.09%。券商中国记者统计发现,今年前三季度新增投资者数量已经超过1375万,超过了去年全年的新增投资者数量(1324.8万个)。截至2020年9月末,市场拥有投资者数量为1.74亿个,较去年同期增加10.29%。9月份A股的表现来看,22个交易日中,上证指数区间跌幅为5.23%,振幅6.58%,最高点达到3425.63点,接近7月份的高点;深证成指9月份的整体跌幅为6.18%,振幅为9.02%;创业板指整体下跌5.63%。就成交规模来看,9月份,A股成交量为1.37万亿股,环比减少约两成;A股成交额16.9万亿元,较8月份减少24%。不过,同比2019年9月份依然有明显增幅,成交量增加37%,成交额增幅49%。投资者整体情绪较为积极就开立的信用证券账户来看,9月份新开信用证券账户的投资者数量为5.89万个,其中新增信用证券账户个人投资者数量5.75万个,新增信用证券账户机构投资者数量1419个。至9月末,开立信用账户的投资者数量为546.75万个,其中机构投资者数量为2.9万个,其余均为个人投资者。两融余额是检验投资者情绪的重要指标。至9月末,沪深两融余额为1.47万亿元,较月初的1.5万亿元略有减少。梳理发现,9月3日,两融余额达到月内高点1.51万亿,随后两融余额保持震荡状态。值得一提的是,9月份两融余额在9个交易日中冲高至1.5万亿,均为年内高点。这或许意味着,虽然大盘整体表现有所回落,出现8条阳线14条阴线,但由于大盘在月初努力冲击3500点、月中还出现过较大阳线,投资者整体情绪较为积极。有大型券商经纪业务人士向记者表示,近几个月来,新增投资者数量同比都有较大增幅,一方面可能在于投资者对证券市场未来行情的看好,“当前市场的风格属于慢牛,点位已经超过了3000点,虽然数次冲击3500点没有成功,但是大盘没有出现大跌,表现比较稳定。”该人士认为,当前正迎来权益投资的较好时代,今年来,尤其是春节过后资本市场的一波行情,让投资者看到了资本市场是很好的投资渠道;而权益类基金发行规模不断创新高,且已经产生赚钱效应,对新开户投资者有较大的吸引力。今夏角

复古今夏角

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